USA: Stærk jobrapport sender renter i vejret

Jobvæksten i USA var igen i maj på bomstærkt niveau med 272.000 nye beskæftigede. Klart stærkere end i april, hvor yderligere 165.000 (revideret fra 175K) fandt beskæftigelse – og klart over forventningen blandt analytikerne.

Den private jobvækst lander i maj på 229.000 mod en forventningen på 165.000, og lønvæksten stiger i maj med 0,4% m/m fra 0,2% i april. Selvom man bør tage de støjede månedstal med et gran salt, så hiver de igen både 3-, 6- og 12-måneders annualiseret lønvækst op over 4%.

På trods af en stærk fremgang i jobvæksten, så stiger arbejdsløsheden for anden måned i træk og ender i maj på 4,0%. Det kommer sig af et stort fald i beskæftigelsen ifølge det såkaldte ”household survey” på 408.000 personer, mens arbejdsstyrken kun falder med 250.000. Det slår ud i flere ledige.

”Samlet set er dagens tal dårligt nyt for dem, der venter snarlige rentenedsættelser fra Federal Reserve. Selvom lønvæksten generelt trender nedad, så er tendensen nu mere uklar (i hvert fald i timelønningerne), og samtidig får dagens stærke jobvækst april måneds svaghed til at stå ud som en enlig svale. Dog peger arbejdsløshedsraten – i lighed med en række andre indikatorer fra andre rapporter på arbejdsmarkedet – på en bedre balance mellem udbud og efterspørgsel i arbejdsmarkedet. Det er dog indtrykket af styrke fra job- og lønvækst, der lyser klarest op i dagens rapport”, siger chefstrateg Frederik Engholm.

Markedsreaktionen på dagens jobrapport var derfor også et markant ryk op i renterne. De 2- og 10-årige renter stiger begge 13bp ovenpå offentliggørelsen af tallene og er senere faldet en smule tilbage. Dollaren styrkes desuden en smule overfor euroen og S&P 500 futures har pil ned (-0,5%). Den fortolkning giver nogenlunde god mening, selvom man kan diskutere størrelsen af bevægelsen i renterne.